理财通成腾讯重要收入来源之一 揭秘腾讯理财通万亿规模的三大逻辑

3月18日，互联网巨头腾讯公布了2019年业绩，财报显示，腾讯2019年总收入为3772.89亿人民币(540.82亿美元)，同比增长了21%。

财报中，理财及支付业务被重点提及，“金融科技方面将致力于推动支付创新，增加支付使用场景，扩大理财产品组合”。其中新崛起的“金融科技与企业服务板块”贡献显著，全年收入1014亿元，同比增长39%。

理财通业绩就更为骄人，相比2018年数据，大致测算理财通用户已突破2亿人，汇聚资金大增50%逼近万亿。

同时，腾讯在线上电话会议中，也提及“腾讯金融科技及企业服务Q4收入同比增加46%左右，主要的驱动力来自商业支付(日均交易超过10亿笔)、云、理财产品收入的增长。”毫无疑问，理财通已经成为腾讯重要的收入来源之一。

近年来由于金融领域的严监管、P2P转型等原因，全国互联网理财总规模是不断下降的，2019年不仅低于2018年的规模，甚至还低于2017年的规模。此外，由于国家打破刚性兑付，不合规非标资产在持续压降中，再加上经济下行压力加大，理财市场频频出现暴雷事件。可以这样说，过去一年是理财市场的“转型之年”、“阵痛之年”。

在这种大背景下，为什么腾讯理财通却实现了“业绩大增”?笔者分析，主要是理财通抓住了天时、地利、人和三大因素，下面我将为大家详细解读。

天时：中国人财富配置，正发生历史性转变

我们所处的时代，正在发生急剧的变化。

从拉动中国经济的“主力”来看，正在从“大基建+房地产”转向实体经济;从融资方式看，正在从“间接融资”(以银行贷款为主)转向“直接融资”(股票、企业债券)。

换句话说，中国正在从“印钞票的时代”迈向“印股票的时代”(或者叫“大金融时代”)。

在“印钞票的时代”，广义货币M2增速一般为GDP增速的2到3倍。货币推动房价，让早买房子的人享受到资产升值的快感，没买房子的人感到焦虑，最终让城镇化拉动经济快跑。银行贷款的融资方式发展到极致，让中国企业的“杠杆率”达到全球最高。

如今，“印钞票的时代”已经走到尽头，再这样下去弊大于利。于是，最近几年国家推行了IPO注册制改革，希望通过“直接融资+实体经济”来转变增长方式。

最显著的标志是：注册制来了，科创板来，港沪深三大交易所和“新三板”都进行了“跑道拓宽”，还在酝酿澳门证券交易所。广义货币M2的增速，也下滑到GDP增速的1.4到1.5倍。房地产调控始终不放松，国家政策鼓励资金流入股市。

这就是时代之变。

在“印股票的时代”，居民资产配置里的“金融占比”会不断上升。虽然大城市优质不动产仍然具有长线投资价值，但中国人资产比例里，房地产占比适度下降，金融资产不断上升，是大势所趋。

而注册制改革，让股市风险加大，散户时代宣告终结。

美国当年也是这样，有统计显示：美股百年历史，共计3万家上市公司退市;最近10年，美股有9000家公司退市。而美股现存上市公司，也不过3000多家。

这就是“印股票时代”的真相。在这样的时代，普通人只能通过专业机构(比如公募基金)来投资，自己的“一叶扁舟”在凶险的“市场浪潮”中，随时会被掀翻。

以美国为例，目前中产家庭进行的金融投资里，公募基金占比高达86%，主要为养老基金和共同基金。

未来，中国人的金融投资也将以各类公募基金为主。而理财通平台销售的理财产品，主要就是公募基金。

公募基金的特点是管理规范、透明度高，由专业的基金经理来负责理财，比散户自己炒股风险要降低很多。

此外，理财通的崛起还有一个重要的天时：P2P全面退出市场，互联网理财需求更加追求安全稳健，管理规范的大平台就获得了更多客户的青睐。

地利：腾讯的流量支撑和牌照优势

所谓“地利”，是指理财通在腾讯支持下，拥有巨大的流量，能充分吸纳碎片化的投资者、碎片化的资金和碎片化的时间，最终汇流成河、成海。

据腾讯2019年报，仅微信一个平台的总用户数就达到了11.65亿人。而第三方数据则显示，每个微信用户每天平均要登录微信17次，在微信上停留超过1小时。50%的手机用户明确表示，自己对微信“非常依赖”。

财报显示，2019年第四季度，腾讯商业支付日均交易笔数超过10亿，月活跃账户超过8亿，针对境内外用户支付需求和退税服务需求，腾讯金融科技这一年来陆续推出开创性的支付业务。

此外，移动互联网也改变了中国人的理财方式。

以前，我们理财不外乎炒股、买国债、存定期、买银行理财，一般要通过线下方式到银行或者券商的门店来完成。

去一次门店不容易，要抽出至少1小时的时间，还要考虑停车、排队等因素。

“理财通”这种依托“移动互联网”的大平台的出现，让理财变成一件随时随地的事情。

上图是理财通和“国家金融与发展实验室”共同发布2019年度《互联网理财行为与安全研究报告》里的一个统计，它告诉我们：每天的9点到12点，是理财的高峰期，有超过37.56%的人在这个时段做决策、操作。17点到22点，14点到17点，是另外两个高峰期，分别有19.02%和15.12%的人做决策、操作。

而上述三个时间段，要么大家要工作，要么银行、券商已经下班，用传统的理财方式都行不通。而通过理财通，你都可以操作。即便是蹲厕所、等车的时候，随时随地，只要可以上网用微信就可以完成一笔投资。

在这个时代，“汇聚资金”的方式已经发生了根本性变化，谁更能“聚沙成塔”，谁才能成为“超级平台”。

另外，腾讯系公司拥有的牌照优势，也为理财通增长提供重要支撑。根据公开资料，腾讯目前至少拥有12张金融牌照，其中包括银行、保险代理、第三方支付、小贷、基金、基金销售等。在资产配置和投顾服务方面，2019年12月，腾讯理财通基于腾讯腾安获得的“基金投资顾问业务试点”资格。

这些金融牌照带来一系列金融服务，而金融服务之间又形成了相互关联、支撑的“规模效应”，成为理财通的又一个重要“地利”。

人和：五大理念，让理财通厚积薄发

用户量1年翻倍，汇聚资金规模1年大增50%，理财通发展的非常快。

但这只是“钢镚”的一面。如果你翻开另外一面，就会有不同的感受：腾讯的金融科技板块问世已经有14年，理财通降生也超过了6年。微信有11.65亿用户，而理财通目前用户为2亿。

能说很快吗?似乎又不是。

其实从降生开始，无论整个腾讯金融科技板块，还是理财通，都没有追求快、而是求稳。

面对金融这种陌生的、关系国计民生的领域，腾讯充满了敬畏之心。2017年，在全国“两会”答记者问的时候，马化腾曾表示：“金融最核心的问题是稳定和稳健，就是拼谁的命长，而不是谁在短期内跑得多快。”

所以，理财通在经营上一直强调合规、风控、精选、创新、稳健，也就是“五个坚守”。

所谓合规，就是不越红线、不打擦边球;至于风控，更是金融行业的核心。如果金融企业只追求快，不搞好风控，就如同一辆超速行驶、没有刹车系统的汽车一样，早晚会出事。

做到了合规，搞好了风控，也就实现了稳健。但仅有这些，还不足以在竞争中胜出。理财通最值得关注的，是它的精选和创新举措。

理财通没有把自己变成一个“理财产品大卖场”或者“金融百货商店”，而是精选市场上最好的合作机构和最优质的资产。

首先是选企业，要考察基金等公司的规模、征信情况、投资能力、控股股东背景等。然后精选产品，考察产品的投向、风险等级、征信措施等。此外，还要考察基金经理的投资能力。

腾讯的严格把关，产生了明显的效果。在2019年第十六届中国基金业金牛奖评选中，共评出15个奖项、107个获奖名额。其中，金牛奖获奖基金总数为80只，在公募基金总数中占比为1%左右。值得注意的是，腾讯理财通平台上近10%的基金产品荣获本届金牛奖，共49只基金入选。

在创新上，理财通不满足做“交易性平台”，目前正基于腾讯腾安获得的“基金投资顾问业务试点”资格，向着“财富管理服务型平台”的方向升级——不仅告诉投资者该买什么，还告诉大家为什么要这样，将来要怎样做。腾讯理财通依靠腾讯在大数据、云计算、AI等方面的优势，将新技术、新能力不断注入到平台中，提升其智能投顾等金融服务能力。

也就是说，理财通不仅要“授人以鱼”，还要“授人以渔”。

回顾理财通6年多的发展历程，我们可以发现，这个对金融始终充满敬畏之心的平台，从“慢”起步，以“稳”为基本理念，最终厚积薄发进入了高速增长期。

展望未来，理财通的发展潜力不言而喻：

中国正在迎来“大金融时代”，理财需求全面爆发，理财方式日益“移动互联网化”。微信的用户已经超过11.65亿人，虽然理财通目前已经有2亿客户，但也许微信用户向理财通用户的转化才刚刚开始!